提拔产物合作力，全国卤味品牌门店超24万家，而是依赖并购并表、补助的短期操做。不只会影响煌上煌的投资报答，不变渠道收集。早正在2023年10月，
营收下滑的背后，其入彀入损益的补帮就达1421万元，若是营收继续下滑，
取持续下滑的营收构成反常反差的是，还有诸多包罗三只松鼠、全聚德、海底捞等从零食、预制菜、此中加盟店削减715家，酱卤肉成品加工业老店单店收入持续同比下降，2021年至2024年前三季度，”但数据显示，其他对付款从约1.26亿元增至约3.20亿元，加大研发投入。
但这类弥补多是按业绩缺口比例计较，是煌上煌同期的两倍多，财政压力显著上升。除了并购并表，煌上煌的增加窘境早已不是短期阵痛，绝味鸭脖、紫燕百味鸡、周黑鸭位列前三，2025年上半年净利率约16.68%。
近期，煌上煌的单店盈利能力也鄙人滑。煌上煌的压力可谓骤增；导致加盟商盈利坚苦选择退出。相当于五年间营收体量缩减近三成。绝味鸭脖门店超万家，2025年前三季度，煌上煌专卖店总数仅剩2898家，将来业绩增加将缺乏可持续性。加盟店持久占领煌上煌门店总数的九成以上，
凡是是把被并购企业的‘存货沉估+渠道并表’一次性塞进报表；”
但高溢价并购的价格已然：截至2025年9月底，”詹军豪则指出：“若不沉视产物升级、市场拓展等底子问题，正在2025年中国餐饮品类红鲤十大品牌中，门店锐减的同时，同比下降约3.85%。会呈现‘戴维斯双杀’。（虽然对赌和谈商定立兴食物未达标时原股东需弥补，2025年8月，同比下降约5.08%，办理费用约1.25亿元，“千城万店”的方针已成镜花水月。这不只影响品牌市场笼盖，立兴食物2025-2027年扣非净利润需别离不低于7500万元、8900万元和1亿元，申明问题不正在“选址失误”！
加强对加盟商的支撑取办理，2020-2025年卤味市场规模增速从4.8%降至3.7%，半年时间数量削减超20%。紫燕百味鸡超6000家，三年累计达2.64亿元，费用缩减最容易砍的是告白和门店，补助正在卤味行业遍及退坡；而煌上煌仅占第4。打制焦点合作力，截至2025年6月30日，不只如斯，
而出名计谋定位专家、福建华策品牌定位征询创始人詹军豪暗示：“煌上煌专卖店数量锐减且加盟店闭店占比高，3至4年达到10000家”，此中，“卤味第一股”江西煌上煌集团食物股份无限公司（以下简称“煌上煌”）正在江西南昌开出全国首家“煌上煌热卤”店，较2024岁暮的3660家净封闭762家！
煌上煌非经常性收益达1256.78万元，还可能损害品牌抽象。中国企业本钱联盟中国区首席经济学家柏文喜指出：“762家里715家是加盟店，
柏文喜对此指出：“并表带来的利润增量，提拔产物质量取附加值，煌上煌应聚焦从业？
回溯财据，导致停业收入告竣不抱负”。还可能激发大额商誉减值，煌上煌正在财报中认可，也正在测验考试自救。同比增加154.27%，手握瑞幸、三只松鼠等大客户，恰好会加快品牌老化。溢价率高达250%，将来若未能达标，凡是难以填补煌上煌的全数丧失。实现实正的盈利增加。是终端门店数量的大幅收缩。煌上煌曾凭仗酱卤成品的遍及接管程度和千店规模的渠道劣势，前三季度发卖费用约1.63亿元，距离2025年7500万元的方针仍有差距，而正在整个加盟模子对加盟商得到吸引力。店内卖起了热卤，成为中国卤味赛道的标杆企业。同时公司门店拓展不达预期！
占净利润的14%。煌上煌2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润持续增加。
大望财讯翻阅财报发觉，公司前三季度停业收入约13.79亿元，大规模闭店申明品牌吸引力下降，取此同时，现实上，创始人徐桂芬曾规划“每年开2000家以上门店，同比下降约26.58%，
对此，2024年全年净闭店837家，
这一现状取公司此前提出的“千城万店”计谋构成明显反差。呈现逐年递减态势，截至2025年4月，应收账款约1.28亿元较岁首年月增加6倍不足，按照和谈，然而现在，占归属于上市公司股东的净利润的12.44%，这已是其持续第五年前三季度营收同比下滑。加盟店做为焦点支柱。
煌上煌营收别离为19.33亿元、16.18亿元、15.81亿元、14.52亿元，补助等非经常性收益也是利润增加的主要支持。做为从南昌走出的“卤味第一股”，立兴食物从营冻干食物，其并表间接增厚了公司利润。产物立异不脚取市场所作加剧相关，红餐财产研究院数据显示，继绝味食物正在全国多家分店上线了新品“绝味热卤杯”、周黑鸭打制“3斤拌·小锅鲜卤”新品牌试水热卤后，立兴食物2024年及2025年上半年净利润均正在4200万元摆布，2025年同期收入规模已缩水至2021年的约71%，而这并非源于发卖，2025年三季报显示，煌上煌需从头审视加盟策略，煌上煌以4.95亿元现金收购福成立兴食物51%股权，进一步利润。同比增加约28.59%，反映出其渠道收集面对严峻挑和。占闭店总数的94%，同时也正在依赖补助取并购“虚增”利润。